Címlap Elemzések Ezüstpiac II. – Árak

Hírlevél feliratkozás

Conclude Árjegyzés (élő)









Betöltés...















 
Arany vétel és eladás itt:




Arany/HUF középárfolyam g

Arany/USD árfolyam oz

Arany/Euró árfolyam oz

Ezüst/Usa dollár árfolyam oz

Ezüst/Euró árfolyam oz

Ezüst/Usa dollár árfolyam

Arany/Usa dollár árfolyam

Ezüstpiac II. – Árak
2015. június 09. kedd, 07:39

 

Conclude Daily Gold

Az ezüst átlagára 19,8 százalékkal volt lejjebb 2014-ben, mint egy évvel korábban, 19,07 dollár – ez 2009 óta a legalacsonyabb szint. Tavaly a szürke nemesfém unciája 15,28-22,05 dollár között ingadozott, miután az évet 19,5 dolláron kezdte és 15,97-en zárta.


www.boliden.com, Conclude Zrt.

Évváltáskor, decemberben és januárban a piacokon általában a befektetők eszközátcsoportosítást hajtanak végre. 2013-2014 fordulóján a feltörekvő piaci valuták gyengültek amiatt, hogy az USA kilátásba helyezte az addig olcsó pénzt biztosító mennyiségi lazító programjának kivezetését. Emellett aggodalmat keltett, hogy vajon Kína képes lesz-e fenntartani a belföldi fogyasztás által vezérelt gazdasági növekedését úgy, hogy export-versenyképessége csökken, miközben az addig a világátlagtól elmaradó termelési költségei elkezdtek emelkedni. E két tényező 2014 egészében meghatározta és nyomás alatt tartotta az ezüstárakat. Míg utóbbi hatása egyértelmű, addig az amerikaié árnyaltabb. Egyrészt az Európával és Japánnal szemben erősödő amerikai gazdaság és ezen országok monetáris lazítása hozzájárultak a dollár erősödéséhez az év második felében.  Másrészt minél nagyobb lökést adtak a javuló amerikai makrogazdasági adatok a részvénypiacnak, annál nagyobb volt a kamatemelési várakozás. A félezer amerikai vállalat részvényeinek mozgását tükröző S&P 500-as index 12 százalékot emelkedett 2014-ben, ezzel szemben az ezüst 19,9 százalékot gyengült.

 


A várhatóan majdan magasabb kamatok miatt ugyanis az ezüstbe – mint nem kamatozó eszközbe – való befektetés veszít vonzerejéből a kötvénypiacokkal szemben. Ezt mutatja, hogy fizikai ezüstből sehol sem volt hiány.


Az ezüstár dollárban…

 

1984

1994

2004

2014

Éves átlag

8,14

5,29

6,66

19,08

Maximum

10,11

5,75

8,29

22,05

Minimum

6,22

4,64

5,50

15,28

Ársáv/átlag (%)

47,8

21,0

42,0

35,5

 

…és egyéb devizákban

 

Euró/kg

Rúpia/kg

Jen/10 gramm

Jüan/kg

Éves átlag

460,89

42,374

646,4

3,778

Maximum

516,18

48,890

726,4

4,323

Minimum

394,15

35,150

564,6

3,002

Ársáv/átlag (%)

26

32

25

35

 

 

 

Az azonnali ezüstár USD-ben és az EUR/USD

Forrás: World Silver Survey 2015, Conclude Zrt.

 

A reál ezüstárak 1970-2014. (dollár/uncia) 

Forrás: World Silver Survey 2015, Conclude Zrt.


 

Az ezüstár lefelé menő trendje kétszer tört meg tavaly. Először 2014 februárjában, amikor a 2013 végén nyitott árfolyamesésre játszó, short pozíciók zárása egy rövid ideig tartó rallyt idézett elő, miután a gyengülő feltörekvő piacokról a pénzek fizikai nemesfémekbe áramoltak. E periódusban ugyanakkor az ezüst, mint menedékeszköz abból is profitált, hogy Oroszország megszállta a Krím félszigetet, ami fokozta a Nyugattal meglévő feszültséget. Azonnali ára február 24-én 22,16 dollárra szökkent, az elmúlt év maximumára.

A második ezüstrallyra júniusban került sor a Kínából érkező pozitív hírek hatására, aminek következtében jelentős spekulatív határidős és opciós vételi pozíciók nyíltak a New York-i árutőzsde, a COMEX ezüstszekciójában – ezek július közepén soha nem látott mértéket értek el, miközben az eladásiak drámaian csökkentek.


Az ezüstár volatilitása (százalék)

2011

61

2012

29

2013

32

2014

22

ezen belül

1. negyedév

22

 

2. negyedév

19

3. negyedév

17

4. negyedév

28

 

Ám ez a rally is hamar kifulladt amiatt, hogy az Európai Központi Bank kamatot vágott, egyúttal felerősödött a spekuláció arról, hogy az eurózóna is fokozza mennyiségi lazítását. Ez a dollárt erősödő pályára állította, az ezüst dollárban kifejezett árára pedig gyengítően hatott. Július 1-jétől az USA-dollár deviza index egyre növekvő mértékben vált az ezüstkereskedés meghatározó tényezőjévé, a két eszköz közötti negatív korreláció a harmadik negyedévben 0,97-et ért el.

A Dollár Index a július elejei 80,05-ről az év végére 89,99-re nőtt, majd idén márciusra elérte a 100-at, ami 2003 óta a legmagasabb érték. Ezt nemcsak az amerikai gazdaság relatív erőssége, hanem a monetáris politikák szűkülése, valamint az Eurózóna és Japán mennyiségi lazításának fokozódása okozta, ezek a dollár index 57,6 és 13,6 százalékát teszik ki.

2014 hátralévő részében aztán ismét nagyobb ezüst short pozíciók nyíltak a COMEX-en, ami az ezüstárakat decemberre 16 dollárra nyomta vissza. Ezek zárása 2015. január elején egy kisebb rallyt okozott, melyet követően az árak nagyobb sávban ingadoztak. 

Az ezüstár ingadozásának mértékét vagy a hírekre való reakciót ugyanakkor gyakran megtámogatta a rövid távú technikai elemzés és az ellenállási szintek. Ez valószínűleg addig így is marad, amíg az USA kamatpolitikájában nem lesz egyértelmű irány.

Long és short ezüstpozíciók a COMEX-en ,ezer nettó
kontraktus pozícióban és az ezüstár
Az ezüstár egyéb devizákban

 

Forrás: World Silver Survey 2015, Conclude Zrt.

 

 

Napi ezüstár-volatilitás (%)

 

Forrás: World Silver Survey 2015, Conclude Zrt.

 

 

Míg az ezüst dollárára átlagban 19,8 százalékkal esett 2014-ben, euróban még valamivel nagyobb mértékben, 20 százalékkal, angol fontban 24,1, svájci frankban 21,1, dél-koreai wonban 22,9, ausztrál dollárban 25,7 százalékkal.

A feltörekvő piaci devizák általában szenvedtek az elmúlt évben, emiatt a bennük kifejezett ezüstárak kevésbé csökkentek. Az alacsonyabb energiaárak és az Oroszországgal szembeni amerikai és európai szankciók hatására a szürke nemesfém rubelben kifejezve évközben 40 százalékkal magasabban is állt, de éves átlagban is csak 3,6 százalékkal gyengült a szürke nemesfém, míg török lírában 7,4, japán jenben 13, thaiföldi bahtban 15, míg indiai rúpiában 14,1 százalékkal.


Az arany-ezüst árarány

Az arany-ezüst árfolyamának arányát kifejezőGold/Silver Price Ratio (GSR) 2014 elején 61,2 volt, közel a tízéves átlaghoz, majd február 24-én 60,5-re esett. Onnan emelkedett fokozatosan, volt, hogy 75,1-en is állt, 2015 első negyedévét 71-en zárta.



Az ezüst, az arany és az S&P 500

 

Forrás: World Silver Survey 2015, Conclude Zrt.

 

A Gold/Silver Price Ratio 1970-től (átlag: 54,8)

 

Forrás: World Silver Survey 2015, Conclude Zrt.



 

Az ezüst és más árupiaci termékek

Az ezüst továbbra is az arannyal mozog együtt a legjobban, ezt azt igazolja, hogy árfolyam alakulását tekintve az ezüst egyre inkább nemesfémként és nem pedig ipari fémként viselkedik. Mindazonáltal a tavalyi év harmadik negyedében az ezüst a rézzel és az olajjal korrelált – mindhárman az erősebb dollár miatt leértékelődtek.  Ez az együttmozgás gyorsan megváltozott a negyedik negyedévben, miután a réz- és az energiaárak éles zuhanását az ezüst nem követte. Ez a magyarázata a GSCI és a CRB Spot Metals Index-ek 2014. negyedik negyedévi és 2015. első negyedévi gyenge korrelációjának. Talán meglepőbb az S&P 500-assal való negatív korreláció hiánya, a divergens piaci trendek ellenére.  A 2014. negyedik negyedévi 0,77-es negatív korreláció inkább a véletlen műve.


Az ezüst napi árelmozdulásának a többi árupiaci termék árváltozásával való korrelációi

 

2014

2015

1. negyedév

1. negyedév

2. negyedév

3. negyedév

4. negyedév

Arany

0,78

0,77

0,93

0,90

0,91

USD Index

-0,65

-0,18

-0,97

-0,72

-0,42

Olaj (WTI)

0,64

0,42

0,88

0,48

-0,01

CRB Spot Meals

0,06

-0,31

0,75

0,58

0,48

GSCI

0,71

0,51

0,94

0,44

-0,36

Réz

-0,20

0,19

0,91

0,33

-0,42

S&P 500

0,47

0,15

-0,37

-0,77

-0,34

 


Az ezüstár negyedéves korrelációi

Forrás: World Silver Survey 2015, Conclude Zrt.

 

Az arany-, az ezüst- és a rézárak, 2014. január 1=100


Forrás: World Silver Survey 2015, Conclude Zrt.

 

 

 

Forrás: World Silver Survey 2015, Conclude Zrt.

Ezüstpiac I. – A kereslet és a kínálat

Ezüstpiac II. – Árak

Ezüstpiac III. – Befektetési ezüst forgalom 2014

Ezüstpiac IV. – Ezüstbányászat

Ezüstpiac V. – A világ felszíni ezüstkészletei

Ezüstpiac VI. – Fizikai ezüst kereskedelem

Az ezüstpiac VII. – Ipari felhasználás

Ezüstpiac VIII. – Ékszerek és ezüstáruk gyártása és kereskedelme

 

Forrás: World Silver Survey 2015, Conclude Zrt.