Címlap Elemzések Ezüstpiac IV. – Ezüstbányászat

Hírlevél feliratkozás

Conclude Árjegyzés (élő)









Betöltés...















 
Arany vétel és eladás itt:




Arany/HUF középárfolyam g

Arany/USD árfolyam oz

Arany/Euró árfolyam oz

Ezüst/Usa dollár árfolyam oz

Ezüst/Euró árfolyam oz

Ezüst/Usa dollár árfolyam

Arany/Usa dollár árfolyam

Ezüstpiac IV. – Ezüstbányászat
2015. június 19. péntek, 07:00

 

Conclude Daily Gold

A világ ezüstbányáinak teljesítménye 2014-ben 877,5 millió unciás (27 293 tonnás) új rekordot döntött, alapvetően az elsődleges ezüstszektor 20,9 millió unciás (651 tonnás) és a rézszektor melléktermékeként 11,3 millió unciás (351 tonnás) gyarapodásának köszönhetően. A legjobban Közép- és Dél-Amerika teljesített – azon belül is Guatemala és Chile –, ami valamelyest ellensúlyozta Kanada és Oroszország visszaesését. Az elsődleges ezüstbányászat készpénzköltsége dollárban számolva majdnem 16 százalékkal, unciánként 7,74 dollárra esett. A termelők árfolyamfedezeti ügyleteit tartalmazó Silver Hedge Book 15,8 millió unciával (492 tonnával) nőtt, és 2014 végén 29,5 millió unciát (919 tonnát) tett ki.

 

Forrás: World Silver Survey 2015,Silver Doctor; Conclude Zrt.

 

 

Ezüstbányászat

A globális bányakitermelés 2002.-től,  12. éve növekszik, átlagban évi 3,3 százalékkal. A 2014-es év az átlagnál jobban sikerült, az ezüstbányákból 5 százalékkal, 42,32 millió unciával (1311 tonnával) többet, 877,5 millió unciát (27 293 tonnát) hoztak a felszínre, mint egy évvel korábban. Az ezüst 2014-ben tapasztalt árfolyam gyengülése a bányásztársaságokat költséghatékonysági intézkedésekre kényszerítette, akik meglehetősen sikeresek voltak ebben, hiszen csak kevés bányabezárásra került sor.


A világ 20 legnagyobb ezüsttermelő országa

Sorrend

Ország

Teljesítmény

(millió uncia)

2014

2013

1

1

Mexikó

187,2

192,9

2

2

Peru

119,5

121,5

3

3

Kína

115,6

114,7

4

4

Ausztrália

59,2

59,4

5

7

Chile

39,2

50,6

6

6

Bolívia

41,2

43,2

7

5

Oroszország

45,9

42,9

8

8

Lengyelország

37,6

40,6

9

9

USA

33,4

37,6

10

10

Argentína

24,9

29,1

11

15

Guatemala

9,0

27,6

12

12

Kazahsztán

19,6

17,5

13

11

Kanada

20,8

15,5

14

13

Svédország

10,8

12,7

15

17

Marokkó

8,2

8,9

16

14

India

10,7

8,4

17

16

Indonézia

8,2

7,7

18

18

Törökország

6,0

6,6

19

23

Dominikai Köztársaság

2,8

4,5

20

19

Örményország

3,4

3,7

 

A világ többi része

32,1

31,7

Összesen

835,3

877,5

 Forrás: GFMS, Thomson Reuters


A világ 20 legnagyobb ezüsttermelő cége

Sorrend

Ország

Teljesítmény

(millió uncia)

2013

2014

4

1

KGHM Polska Miedz S.A.

37,3

40,4

2

2

Fresnillo plc.*

39,0

40,4

5

3

Goldcorp Inc.

30,3

36,8

1

4

Glencore plc.

39,0

34,9

3

5

BHP Billiton plc.

38,2

34,0

6

6

Polymetal International plc.

27,2

28,7

7

7

Pan American Silver Corp. *

26,0

26,1

8

8

Volcan Cia. Minera S.A.A.

20,7

22,5

-

9

Tahoe Resources Inc. *

2,0

20,3

18

10

Corp. Nacional del Cobre de Chile

9,5

19,9

9

11

Cia. De Minas Buenaventura S.A.A.

18,9

19,7

10

12

Coeur Mining, Inc. *

17,0

17,2

11

13

Hochschild Mining plc.

16,6

16,2

12

14

Sumitomo Corp.

13,8

15,3

14

15

Industrias Penoles S.A.B. De C.V.

13,2

14,1

13

16

Southern Copper Corp.

13,5

13,0

16

17

Teck Resources Ltd.

11,4

12,7

17

18

First Majestic Silver Corp. *

10,6

11,7

20

19

Hecla Mining Company

8,9

11,1

21

20

Boliden A.B.

8,4

10,4

Forrás: GFMS, Thomson Reuters *elsődleges ezüstbánya társaságok


 

A legjobb teljesítményt a közép- és dél-amerikai ezüstbányák érték el, összességében 17 százalékkal, 40,3 millió unciával (1 252 tonnával) több szürke nemesfémet hoztak a felszínre. Guatemala önmagában 205 százalékkal, 27,6 millió unciával (858 tonnával) növelte teljesítményét, elsősorban a kiváló minőségű Escobal elsődleges ezüstbányának köszönhetően – az övé volt világszerte a legnagyobb hozzáadott mennyiség. Szintén jelentős volt Chile, Argentína és Mexikó hozzájárulása. A másik oldalon Kanada visszaesése volt a legjelentősebb, 25 százalékos, miután csak 15,5 millió uncia (453 tonna) ezüstöt termelt ki. Ázsiában a bányászat szerényebben, mindössze 3 százalékkal, 5,4 millió unciával (169 tonnával) mérséklődött, a kazahsztáni és indiai alapfém-bányák visszaesése következtében.



Az ezüsttermelésüket 2013-ról 2014-re növelők és csökkentők (millió unciában és tonnában)

Forrás: World Silver Survey 2015, Conclude Zrt.

 

Az elsődleges ezüstszektor 2014-ben is tovább növekedett, 8 százalékkal, 269,5 millió unciára (8 381 tonnára). E növekedés döntő része változatlanul Amerika Csendes-óceán parti térségéhez kötődött.


A világ ezüsttermelése (Afrika, Óceániai térség, Európa, Ázsia, Közép- és Dél-Amerika, Észak-Amerika), millió unciában


Forrás: World Silver Survey 2015, Conclude Zrt.

 

A világ ezüstkitermelése, millió unciában

 

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Európa

Oroszország

32,5

31,3

29,3

36,4

42,2

36,8

38,5

44,5

45,9

42,9

Lengyelország

40,5

40,5

39,6

39,0

39,2

37,6

40,8

41,3

37,6

40,6

Svédország

9,1

8,6

9,4

8,4

8,7

9,2

9,1

9,8

10,8

12,7

Törökország

5,2

6,0

7,5

10,1

12,5

12,3

9,3

7,3

6,0

6,6

Portugália

0,8

0,6

0,9

1,3

0,7

0,7

1,0

1,1

1,4

1,7

Spanyolország

0,2

0,1

0,1

0,1

0,1

0,7

1,1

1,2

1,3

1,3

Görögország

0,0

0,8

1,1

1,1

0,9

0,9

0,8

1,0

0,9

0,9

Bulgária

0,7

0,6

0,4

0,4

0,5

0,4

0,5

0,6

0,6

0,6

Macedónia

0,2

0,4

0,3

0,3

0,3

0,3

0,3

0,3

0,3

0,3

Románia

0,9

0,5

0,1

0,0

0,1

0,2

0,4

0,3

0,3

0,1

Írország

0,2

0,2

0,2

0,2

0,1

0,0

0,0

0,1

0,0

0,1

Olaszország

0,1

0,1

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

A többi ország

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,1

0,1

ÖSSZESEN

90,4

89,6

89,0

97,3

105,4

99,3

101,9

107,5

105,5

108,0

Észak-Amerika

Mexikó

93,1

95,5

100,8

104,1

114,3

141,8

153,6

172,3

187,2

192,9

USA

39,2

36,7

40,5

36,0

40,2

41,2

36,0

34,1

33,4

37,6

Kanada

34,2

31,2

26,7

21,5

19,6

18,4

18,7

21,3

20,8

15,5

ÖSSZESEN

166,5

163,3

168,0

161,6

174,0

201,4

208,3

227,7

241,4

246,1

Közép- és Dél-Amerika

Peru

102,7

111,6

112,6

118,5

126,1

117,0

109,9

111,9

119,5

121,5

Chile

44,3

51,5

62,3

45,1

41,8

41,0

40,9

37,0

39,2

50,6

Bolívia

12,8

15,2

16,9

35,8

42,6

41,0

39,0

39,7

41,2

43,2

Argentína

6,1

6,9

8,2

10,8

18,0

23,3

22,8

24,5

24,9

29,1

Guatemala

0,3

1,6

2,8

3,2

4,2

6,3

8,8

6,6

9,0

27,6

Dominikai Köztársaság

0,0

0,0

0,0

0,0

0,6

0,6

0,6

0,9

2,8

4,5

Honduras

1,7

1,8

1,7

1,9

1,9

1,9

1,6

1,6

1,6

1,8

Ecuador

0,3

0,4

0,4

0,4

0,4

0,5

0,5

0,5

0,5

0,6

Nicaragua

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

0,2

0,3

0,3

0,4

0,5

Brazília

0,3

0,3

0,4

0,4

0,4

0,4

0,4

0,4

0,5

0,5

Kolumbia

0,2

0,3

0,3

0,3

0,3

0,5

0,8

0,6

0,4

0,4

Panama

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,1

0,1

0,0

A többi ország

0,2

0,2

0,2

0,2

0,2

0,2

0,1

0,1

0,1

0,1

ÖSSZESEN

169,1

189,8

205,9

216,8

236,6

232,9

225,7

224,3

240,3

280,6

Ázsia

Kína

67,6

75,9

79,3

84,0

86,7

94,6

102,6

111,7

115,6

114,7

Kazahsztán

26,1

25,6

22,8

20,2

19,7

17,6

17,6

17,5

19,6

17,5

India

9,9

5,9

5,7

6,8

6,2

8,2

7,5

9,0

10,7

8,4

Indonézia

9,9

7,9

8,6

8,0

7,7

6,7

6,1

5,3

8,2

7,7

Örményország

1,2

1,3

1,7

1,4

1,3

1,6

2,4

2,9

3,4

3,7

Irán

2,9

3,2

2,9

3,2

3,4

3,6

3,6

3,5

3,1

3,2

Mongólia

1,2

1,2

1,2

1,1

1,1

1,1

1,1

1,1

1,6

2,1

Üzbegisztán

2,1

2,1

2,5

1,7

1,7

1,9

1,9

1,9

1,9

1,9

Laosz

0,2

0,2

0,1

0,2

0,5

0,6

0,6

0,6

1,0

1,3

Thaiföld

0,6

0,5

0,4

0,4

0,7

0,7

0,8

1,2

1,2

1,1

Észak-Korea

0,8

0,9

0,9

0,9

0,8

0,8

0,9

0,9

0,9

0,9

Fülöp-szigetek

0,6

0,8

0,9

0,5

1,1

1,4

1,4

1,5

1,5

0,9

Szaúd-Arábia

0,4

0,3

0,3

0,4

0,4

0,3

0,3

0,3

0,6

0,7

Japán

1,0

1,1

0,4

0,4

0,4

0,3

0,5

0,6

0,5

0,5

Kirgizisztán

0,0

0,2

0,2

0,3

0,3

0,3

0,3

0,2

0,3

0,3

Tadzsikisztán

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,1

0,1

0,1

0,1

Pakisztán

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

A többi ország

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

0,3

0,2

0,2

0,1

0,1

ÖSSZESEN

118,2

127,2

128,1

129,7

132,2

140,2

147,9

158,5

170,5

165,0

Afrika

Marokkó

7,9

7,6

6,9

7,8

8,9

9,9

8,0

7,5

8,2

8,9

Dél-Afrika

2,8

3,0

2,8

2,7

2,9

3,0

3,0

2,9

2,8

2,8

Eritrea

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,1

0,7

0,8

1,5

Burkina Faso

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,4

Zambia

0,3

0,3

0,3

0,3

0,4

0,4

0,4

0,4

0,4

0,4

Tanzánia

0,4

0,4

0,3

0,3

0,3

0,4

0,4

0,4

0,4

0,4

Botswana

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

0,2

0,2

0,2

0,3

0,3

Kongói Demokratikus Köztársaság

1,7

2,2

2,3

1,1

0,0

0,2

0,4

0,4

2,0

0,3

Zimbabwe

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

Etiópia

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

Ghána

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

A többi ország

1,1

1,2

0,4

0,3

0,1

0,1

0,1

0,2

0,2

0,1

ÖSSZESEN

14,6

15,0

13,2

12,8

13,0

14,3

12,9

13,1

15,4

15,4

Óceániai térség

Ausztrália

77,4

55,6

60,4

61,9

52,4

60,4

55,5

55,5

59,2

59,4

Pápua Új-Guinea

2,2

1,6

1,4

1,6

2,2

2,1

3,0

2,6

2,9

2,8

Új-Zéland

1,5

1,1

0,6

1,0

0,5

0,4

0,3

0,2

0,2

0,2

A többi ország

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

ÖSSZESEN

81,1

58,4

62,4

64,6

55,0

63,0

58,7

58,3

62,3

62,4

A VILÁG ÖSSZESEN

639,9

643,3

666,6

682,7

716,3

751,2

755,3

789,3

835,3

877,5

Forrás: GFMS, Thomson Reuters/The Silver Institute



Bányatermelés Amerikában (Mexikó, Kanada, Argentína, USA, Peru, Chile, Bolívia, egyéb), millió unciában


Forrás: World Silver Survey 2015, Conclude Zrt.

 

Ezüst kitermelési kilátások

Az ezüstbányák kínálata három éve erősen növekszik, 2012-2013-ban elsősorban az ólom/cink szektor, 2014-ben az elsődleges ezüstbányák révén.  Feltűnő, hogy 2014-ben a növekedést csupán néhány bánya okozta: a legjelentősebb mértékű a Penasquito (ólom/cink), a Ministro Hales (réz) és az Escobal (elsődleges ezüst) bányák hozzájárulása volt.


Az ezüst forrás fémeinek bányászata, ezer tonnában

 

2010

2011

2012

2013

2014

Éves vál-tozás (%)

Ólom

4 168

4 644

5 035

5 435

5 312

-2

Cink

12 346

12 590

13 111

13 190

13 433

2

Réz

15 968

16 047

16 624

18 002

18 270

1

Arany (tonna)

2 742

2 846

2 875

3 061

3 133

2

Forrás: GFMS, Thomson Reuters, LME, ILZSG

Ám a 12 éve tartó trend 2015-ben megtörhet, s az ezüsttermelés akár 4 százalékkal csökkenhet 2014-hez viszonyítva. A nemesfémek és az alapfémek három éve tartó árcsökkenése miatt ugyanis egyre kevesebb új bányafeltárásra került sor. Mindössze a Cerro Negro és a Concheco projektektől várható érdemi kínálatbővülés, ám ezek nem elégségesek ahhoz, hogy pótolják a más bányák kimerülése miatti termeléskiesést. A Fresnillo és a Cannington bányákból felszínre hozott fémek minősége a korábbinál alacsonyabb lehet, miközben a KGHM termelése is eshet az idén. Általánosságban elmondható, hogy a mostani alacsony fémárak nem ösztönzik a befektetőket meglévő bányáik kapacitásnövelésére, és kiváltképp nem új bányanyitásokra.


Az ezüst forrásfémek átlagára (dollár/tonna)

 

2010

2011

2012

2013

2014

Éves vál-tozás (%)

Ólom 3 havi

2 172

2 390

2 073

2 157

2 113

-2

Cink 3 havi

2 185

2 210

1 964

1 940

2 167

12

Réz 3 havi

7 555

8 825

7 946

7 346

6 828

-7

Arany (dollár/uncia)

1 225

1 572

1 669

1 411

1 266

-10

Forrás: GFMS, Thomson Reuters, LME, ILZSG



Az ezüst és a forrásfémei (ólom, cink, arany, réz) árának változása, 2011. I. negyedév=100


Forrás: World Silver Survey 2015, Conclude Zrt.

 

Az elsődleges ezüstbányákból származó kínálat 8 százalékkal emelkedett 2014-ben, ez volt a fő hajtóereje a globális növekedésnek.


Az ezüst forrásfémeinek termelése, millió uncia

 

2013

Arány az össz-termelésből (%)

2014

Arány az össz-termelésből (%)

Éves vál-tozás (%)

Elsődleges

248,5

30

269,5

31

8

Arany

107,1

13

110,1

13

3

Ólom/cink

304,1

36

310,6

35

2

Réz

168,5

20

179,8

20

7

Egyéb

7,1

1

7,5

1

5

Forrás: GFMS, Thomson Reuters

 

 

A globális fémbányászat (ezüst,ólom, cink, arany, réz) változása, 2010=100

Forrás: World Silver Survey 2015, Conclude Zrt.

 

 

Ezüstbányák kitermelési költségei

Az ezüstbányászat készpénzköltsége immár második éve csökken, 2013-hoz viszonyítva 16 százalékkal lett alacsonyabb, 7,74 dollár/uncia 2014-ben. Az éves ezüst átlagár 20 százalékkal, 19,08 dollárra esett, mely miatt az egyszerű készpénz margin/haszon unciánként 11,34 dollár lett. Ez első ránézésre vonzó, ám éves szinten 22 százalékkal kisebb, s ráadásul nincsenek benne a tőke-, a vállalati rezsi- és a kutatási költségek.


Az ezüstbánya-termelési költségek, dollár/uncia a vizsgált bányáknál

 

2011

2012

2013

2014

Teljes készpénzköltség

8,1

9,19

9,18

7,74

Átlagos ezüst fix ár

35,12

31,15

23,79

19,08

Mintaméret (millió uncia)

164,2

167,5

178,2

207,5

Forrás: GFMS, Thomson Reuters

 

 

Történelmi ezüst készpénzköltségek, USD/uncia 2014-es átlag ezüstár 19,08 USD/uncia

 

Forrás: World Silver Survey 2015, Conclude Zrt.

 

Ezüstbányák készpénzköltsége 2013-2014 Ezüstár, egyszerű margin, készpénzköltségek


Forrás: World Silver Survey 2015, Conclude Zrt.

 

A jobb oldali ábrán figyelemre méltó, hogy a termelés legolcsóbb 40%-a kb. azonos készpénz költséggel működött, és csak a termelés felső 60%-a vált olcsóbbá. (az adatok a globális termelésnek mindössze 25%-án alapulnak.)

 

Az ezüstbányák árfolyam fedezeti ügyletei

A delta tényezővel kiigazított hedge book 15,8 millió unciával (492 tonnával) bővült, ami 2013 végéhez képest több mint kétszeres növekedést jelent, miután a hedge book két évnyi erőteljes csökkenést követően a 2013-as évet 13,7 millió unciával, 427 tonnával zárta. Ám a 2014-es nagyarányú bővülés ellenére a 2014 végi állomány még így is kevesebb, mint a harmada a 2011-es 96,2 millió unciás (2 993 tonnás) rekordszintnek. A hedge book fontos indikátor, mert azt mutatja, hogy a bányák a 2014-2015 év eleji ezüstárfolyamot nem tartják elég magasnak ahhoz, hogy előre  lefedezzék a kitermelésüket.

 

 

Meglévő (delta tényezővel kiigazított és határidős) fedezeti pozíciók, millió uncia                  

 

Forrás: World Silver Survey 2015, Conclude Zrt.

 

A globális Hedge Book érzékenysége Nettó eladási és vételi, határidős, millió   uncia

 

Forrás: World Silver Survey 2015, Conclude Zrt.

 

 

 

Ezüstpiac I. – A kereslet és a kínálat

Ezüstpiac II. – Árak

Ezüstpiac III. – Befektetési ezüst forgalom 2014

Ezüstpiac IV. – Ezüstbányászat

Ezüstpiac V. – A világ felszíni ezüstkészletei

Ezüstpiac VI. – Fizikai ezüst kereskedelem

Az ezüstpiac VII. – Ipari felhasználás

Ezüstpiac VIII. – Ékszerek és ezüstáruk gyártása és kereskedelme

 

 

Forrás: World Silver Survey 2015, Conclude Zrt.