ELEMZÉS: ARANYKÍNÁLAT

Összefoglalás
Az arany piacának vizsgálatakor rendszerint a keresleti oldalt vizsgálják. Az alábbiakban a kínálati oldal, azon belül is elsősorban az aranybányászat ill. a kitermelés problémái kerülnek terítékre.
Az összefoglalás forrásául az Erste Research Group tanulmányát használtuk fel. A tanulmány részletből kiemelnénk néhány gondolatot:
•    Pillanatnyilag az évi kitermelés 80 millió unciára rúg, ugyanakkor az évi új lelőhely feltárás mindössze 15 millió uncia
•    Folyamatosan csökken a bányák átlagos aranytartalma.
•    Észak-Amerikában 760 Usd/uncia árfolyamszint fölött lehet nyereségesen üzemeltetni az aranybányákat. Ez a mutató globálisan 600 Usd/uncia körül mozog.
•    A kitermelés egyre inkább a bizonytalan politikai helyzetű fejlődő országokba helyeződik át, így csökken a kínálati biztonság.
•    Az ipari arany újrahasznosítás/tört arany visszaolvasztás a gazdasági válság hatására jelentősen megnőtt. A válság enyhülésével ez a fajta kínálat csökkenni fog.

Kulcsszavak:
arany, aranybánya, aranyárfolyam, aranykínálat, ipari arany újrahasznosítás, tört arany visszaolvasztás, globális éves aranykitermelés, aranybányák kitermelési határköltsége, kőzetek aranytartalma, aranybányák feltárási költsége

Aranykínálat a termelés oldaláról

Az aranypiacon évek óta elsődleges deficit figyelhető meg, vagyis a kereslet 40 százalékkal meghaladja a kínálatot. A hiányt csak a központi bankok arany eladásai, illetve az újrahasznosítás révén lehet kezelni. Az éves aranykitermelés nagyjából 2500 tonnát tesz ki, ez a mennyiség elférne egy 4,2 méter oldalú kockában.

Bányászati kitermelés

Az elsődleges kínálat az elmúlt 8 évben folyamatosan csökkent, tavaly pedig 3 százalékkal esett vissza, az éves kitermelés így 2416 tonnára süllyedt. Ez a kibocsátási szint 1996 óta a legalacsonyabb. Számos jel utal arra, hogy a 2001-ben regisztrált 2600 tonnás kibocsátás minden idők legmagasabb szintjét jelentette.

A természeti, illetve globális problémák mellett az aranyiparban is kedvezőtlen folyamatok játszódnak le. A piaci koncentráció növekedése főleg felvásárlások és fúziók révén következett be. A felvásárlásokat rendre tőkeemeléssel finanszírozták, így az egy részvényre jutó aranymennyiség érdemben csökkent. Az előrejelzések alapján ez a tendencia továbbra is fennmarad. Az újonnan feltárt lelőhelyek aranytartalma tehát fokozatosan csökken, egyúttal az igazolt új készlet felfedezés is jellemzően csökken, valamint az új bányák elhelyezkedése is problémákat vet fel, mivel sokszor egzotikus és instabil országokban találhatók. A nagyvállalatok kitermelése megfelelően diverzifikált, lobbi erejük meglehetősen nagy, így kevésbé érzékenyek az egyes területeken felbukkanó politikai, gazdasági problémákra. Új vállalatok azonban csak igen nehezen tudnak belépni a piacra, mivel nem tudják diverzifikálni ezeket a kockázatokat, ráadásul a hitelpiac beszűkülése is korlátozza a tevékenységüket.

A nominális költségek 2002 és 2008 közepe között közel 300 százalékkal emelkedtek. Az US Geological Survey felmérése alapján a mélyművelésű bányák indulási költsége tíz éve 100 millió dollárt tett ki, ma azonban ez az összeg elérheti az 1 milliárd dollárt is. A belépési költségek a már piacon lévő cégeknek kedveznek. A koncentráció erősödését mutatja az is, hogy 2000-ben a húsz legnagyobb aranyipari vállalat a kibocsátás 20 százalékát adta, mára azonban már a teljes kitermelés 43 százalékát állítják elő. 2008-ban egy uncia kitermelésének a költsége egy év alatt 18 százalékkal emelkedett, így elérte az 570 dollár/unciát. A Kanadai Nemzeti Bank számításai alapján Észak-Amerikában az üzembezárási pontot jelentő árszint a 710 dollár/uncia.

Kínában 2001 óta a kibocsátás több mint 59 százalékkal emelkedett, így 2008-ra elérte a 260 tonnát. Kína az egyetlen olyan nagy kitermelő, aki növelte a kibocsátását az elmúlt időszakban. Csaknem 15000 kisméretű bánya működik a világ legnépesebb államában. Nyereségességük alapja az extrém alacsony személyi ráfordítás, illetve a bizonytalan környezetvédelmi szabályozás.

Újrahasznosítás

Az újrahasznosított arany mennyisége folyamatosan növekedett az elmúlt évek folyamán. 2008-ban tovább folytatódott a tendencia: az előző évhez képest 30 százalékkal emelkedett a kínálat ezen eleme és elérte az évi 1218 tonnát. 2009 első negyedévében az újrahasznosított mennyiség pedig már 500 tonnára nőtt. Az előrejelzések alapján ez a mennyiség a közeljövőben csökkenni kezd. Az újrahasznosítás mennyisége Ázsiában a legmagasabb, és jellemzően a pénzügyi gazdasági krízisek időszakában ugrik meg. 1998-ban az ázsiai válság hatására az újrahasznosított arany volumene elérte a 1100 tonnát, később azonban, amikor a gazdasági, pénzügyi helyzet konszolidálódott, a visszaolvasztás is visszaállt egy alacsonyabb szintre. A mostani pénzügyi-gazdasági válság lecsengése után a tört arany visszaolvasztásban szintén hasonló csökkenésre számítunk. (A fordító megjegyzése: az ázsiai országokban az ékszereket családi „aranytartalékként“ is használják, azaz szorult pénzügyi helyzetben eladják azokat. Nálunk, Magyarországon hasonló folyamat figyelhető meg az arany ékszer fedezetre nyújtott záloghitelek emelkedése révén.)

A tanulmány pdf formában is letölthető.