Címlap Aranypiaci elemzések Kiszipolyozza Amerika az európai aranykészleteket

Hírlevél feliratkozás

Conclude Árjegyzés (élő)









Betöltés...















 
Arany vétel és eladás itt:




Goldtresor grammárak *

Betöltés...

Arany/HUF középárfolyam g

Arany/USD árfolyam oz

Arany/Euró árfolyam oz

Ezüst/USD árfolyam oz

Ezüst/Euró árfolyam oz

RSS

Conclude
Kiszipolyozza Amerika az európai aranykészleteket
2025. február 04. kedd, 10:11

Beindult a nagy aranypiaci Trump Tariff Trade: Business Class-on reptetik az arany- és ezüstrudakat a new york-i tőzsdére a londoni és zürichi trezorokból. Ennek hatására Európában aranyhiány alakulhat ki, aminek már itt vannak az első jelei.

Az elmúlt 25 évben nem látott mértékben ugrottak meg a fizikai leszállítások a COMEX határidős aranytőzsdén: csak januárban 93 tonna, míg Trump novemberi megválasztása óta összesen 435 tonna aranyat szállítottak le New Yorkba a londoni trezorokból.
 

Fizikailag leszállított arany mennyisége (kékkel, jobb skála, 100 uncia) és az arany árfolyam (sárga vonal, bal skála, dollár/uncia) alakulása 2000 – 2025 között a COMEX-en
 
 
 Ez a grafikon bemutatja a kiugróan magas amerikai tőzsdei aranyleszállításokat amelyek triplázódtak 2025 első hónapjában, közel három millió unciát értek el. 

 
2025. januárjában rekordmértékű, közel három millió trójai unciányi (93 tonna) fizikai aranyat szállítottak le a COMEX határidős tőzsde közraktáraiba.


A kiugróan magas fizikai leszállítások oka a Trump által belengetett vámháború hatására a new yorki és londoni aranypiac között kialakult árkülönbözet arbitrázsolása.

A várakozások szerint akár 25%-os vámmal sújtott kanadai, mexikói és feltételezhetően európai arany- és ezüst import hatására a határidős piaci prémium az arany esetében az unciánkénti 50 dollárt, míg az ezüst esetében 1 dollárt ért el a londoni azonnali piaccal szemben.

A fizikai arany- és ezüstrudak  New York és London közötti prémium különbözetének alakulása
 
 A grafikon bemutatja a londoni azonnali és a new yorki határidős piac prémium különbözetének alakulását

A londoni és a new york-i nemesfém piacok közötti árrés az ezüst esetében 1 dollár/uncia, míg az arany esetében 50 dollár/uncia eltérést is mutatott Donald Trump megválasztása óta.


Ez a prémiumkülönbözet a több tonnás tételekkel dolgozó befektetési bankok számára már akkora arbitrázs lehetőséget jelent, hogy megéri nekik a hagyományosan konténerhajóval szállított ezüstrudakat utasszállító gépekre pakolni Londonban és átreptetni New York-ba annak érdekében, hogy a 
 gyorsan változó vámhelyzet kockázatait kezeljék.

Tudniillik, a több hétig tartó hajó út alatt a legendásan szeszélyes Trump többször is megváltoztathatja a vámok bevezetésével kapcsolatos álláspontját, ami azonnali 25%-os veszteséget jelentene az arbitrazsőröknek.

A Conclude Zrt. piaci információi szerint az elmúlt hetekben bevett gyakorlat volt a londoni 400 unciás Good Delivery rudakat átszállítattni Zürichbe, majd átöntetni 1 kilós aranyrudakká, és továbbreptetni az aranyat  New York-ba annak érdekében, hogy realizálják a prémium különbözet profitját.

Pangó frankfurti trezorok, kifogyott az arany Londonból?

Európa aranykereskedelmi központjaiban már érezhetők az extra amerikai aranykereslet hatásai: a legnépszerűbb befektetési aranyrudak és aranyérmék készlete minimálisra csökkent az uniós aranykereskedőket ellátó frankfurti trezorházakban, valamint a svájci finomítók gyártási és szállítási határidői is növekedni kezdtek: némelyikük akár 8 hetes előrendelési várólistáról számolt be az 1 kilós aranyrudak esetében.

Az aranykereskedők azon aggályára, hogy a londoni aranyrúdkészletek is jelentősen megcsappanhattak, az LBMA mindössze egy rendkívül szűk szavú közleménnyel reagált, amiben arról tájékoztatták a piaci szereplőket, hogy "bőven van likviditás" az átlagosan immár napi 226 milliárd dollára rúgó OTC aranytőzsde forgalom fedezésére. Ezzel a lezser hozzáállással szemben áll az pletyka, miszerint a Bank of England trezorjában őrzött aranyrudak kiszállítását már több hetes határidőre vállalják - legalábbis a Bloomberg értesülései szerint.


Az LBMA megnyugtatónak szánt közleménye:

Az LBMA közleménye
 
Az eredetileg a Bloomberg-en kipattanó aranypiaci sztorit a napokban a Reuters is átvette, akik már arról tájékoztatnak, hogy nem csak London és Zürich, de a jellemzően Kína és India felé szállító Dubai, Szingapúr és Hongkong trezorjaiban felhalmozott aranykészletek is az USA felé vették az irányt az elmúlt napokban. Mivel a Sanghaji Aranytőzsdén egyelőre nincs jele nagyobb fizikai arany eladásoknak, sőt, ott is folyamatosak voltak a leszálíltások az utóbbi hetekben, rövidtávon nem várható pótlólagos készletek megjelenése.
 
Ross Norman, a Metals Daily fémpiaci szaklap vezérigazgatója szerint azonban csupán vaklárma, hogy Londonból kifogyhat az arany némi keresletbővülés hatására: a 2024. decemberi adatok szerint az LBMA trezorházakban 8.678 tonna aranyat tároltak, amelyből bő 4.977 tonnányi (kb. 400.000 db aranyrúd) a Bank of England páncéltermében őrzőtt globális jegybanki aranytartalékok fedezete. A szabad készlet tehát maximum 3.701 tonna lehet - bár arról nincs információ, hogy ennek mekkora része allokált - azaz más által tulajdonolt - arany.
 
Frissítés: 2025.02.05. 20:05 Frissült az LBMA eredetileg 2025.02.03-án megjelent közleménye, ami szerint vizsgálják a Kínára és Hongkongra kivetett behozatali vámok hatását, és kivették a napi forgalom fedezettségére való utalást.

Mi történik, ha tényleg elfogy az arany Európában? 

Bár az elmúlt 16 évben a fentihez hasonló helyzetet még a Conclude szakértői sem sűrűn láttak, de a COVID járvány és az orosz-ukrán háború kitörésekor szerzett tapasztalataink alapján az esetlegesen fellépő aranyhiány az ún. rendszerkockázati prémium visszatérését jelentheti – azaz a fizikai arany árjegyzése és a tőzsdei aranyárfolyam elszakadhat egymástól, és ismét jelentős felárral foroghat a fizikai arany a papír aranytermékekhez képest, hasonlóan a 2020 és 2022 tavaszán látottakhoz.

Az sem kizárt, hogy egy masszív piacbekerítési spekuláció jeleit látjuk, aminek célja a fizikai arany és a határidős árfolyam közti különbség arbitrálása – a Conclude-al kapcsolatban álló, közel négy évtizedes tapasztalattal rendelkező amerikai, londoni és hongkongi aranykereskedők erre a lehetőségre is felhívták a figyelmet.

A Conclude véleménye szerint az is elképzelhető, hogy a megugró fizikai kereslet mindössze egy egyszeri pánikreakció, ami idővel szép halkan lecseng, és visszatér a lassú, de biztos emelkedő trend a tegnapi kereskedési napon egyébként új, 2.830 dollár/unciánkénti történelmi csúcsárfolyamot elérő arany piacán.

Egy biztos: a fizikai arany korlátozott mennyiségben érhető el, szemben a 2008-2009-es globális pénzügyi válság óta szinte korlátlanul nyomtatott pénzzel. A hirtelen meglóduló fizikai aranykereslet esetén hoppon maradhat, aki megvárja egy aranypiaci pánik teljes elharapózását a befektetési arany vásárlással.

 
 
Felhasznált források:
 

LBMA közlemény: https://www.lbma.org.uk/articles/lbma-engagement-with-cme-group-and-us-authorities-on-us-gold-premium
 
Bloomberg cikk : https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-01-31/traders-load-us-bound-planes-with-gold-and-silver-in-tariff-bet
 
Reuters cikk: https://www.reuters.com/markets/commodities/us-gold-magnet-banks-fly-bullion-asia-focused-hubs-benefit-premium-2025-02-03/
 
Metals Daily cikk: https://www.metalsdaily.com/archive/ross-norman-london-gold-shortages-/364019